![]()
013
חשבונאות
למתחילים
מכפיל
רווח
מכפיל רווח
מתקבל מחלוקה של שני נתונים
:
בדוגמה לעיל
)' ברה א ח(
מחיר מניה
200 ₪
מכפיל רווח
=
------------------
20
= ------
רווח נקי למניה
10
₪
מכפיל
הרווח
(
או בקיצור
:
המכפיל
)
מחשב באופן תיאורטי כמה שנים דרושות כדי להחזיר את
ההשקעה במניה
(
המחיר ששילמנו עבור המניה
) ,
וזאת בהנחה שהרו
וח השנתי לא ישתנה בעתיד
.
בלא מעט חברות ההנחה שהרווח הנקי לא ישתנה בעתיד אינה ריאלית
.
חברת מייקרוספוט או
, אינטל
לדוגמא
,
צומחות מדי שנה בקצב מדהים
,
ואין זה סביר להניח שהרווח שלהן יישאר לפתע
. קבוע
בחברות בהן סביר להניח שהרווח בעתיד יישאר קבוע או ישתנה
,
לכאן
, או לכאן
בשיעורים
נמוכים
,
נמצא שהמכפיל ינוע בין
, 21-ל 6
כלומר נחזיר את ההשקעה במניה תוך
12-6
. שנים
, מנגד
בחברות שצומחות במהירות נמצא שהמכפיל יכול להגיע ל
03-ל, 02-
ואפילו ל
- 100 .
הסיבה לכך
,
שמשקיעים מוכנים לשלם עבור המניה על
-
פי מכפילים כה גבוהים
,
תוסבר באמצע
ות הדוגמה
, הבאה
המתייחסת לחברה שצומחת בקצב מהיר ושהרווח השנתי בה אמור לגדול בכ
- 30%
. בשנה
נתוני הרווח של החברה מוצגים בטבלה הבאה
:
שנה
(1)
מחיר המניה
(2)
רווח שנתי
למניה
(3)
רווח מצטבר
למניה
(4)
מכפיל
(5
= )
(2)
----
(3)
2004
מועד קניית המניה
42 ₪
1.00 ₪
1.00 ₪
42
2005
1.30 ₪
2.30 ₪
2006
1.69 ₪
3.99 ₪
2007
2.20 ₪
6.19 ₪
2008
2.85 ₪
9.04 ₪
2009
3.71 ₪
12.75 ₪
2010
4.83 ₪
17.58 ₪
2011
6.27 ₪
23.85 ₪
2012
8.16 ₪
32.01 ₪
2013
10.60 ₪
42.61 ₪
מ
תוך נתוני הטבלה לעיל
(
, 4טור
שורה אחרונה
)
אנו לומדים שאם הרווח השנתי יגדל ב
- 30%
מדי
, שנה
אזי למשקיע שרכש את המניה בשנת
24-ב 4002
₪ ,
יצטבר בתום
10
שנים רווח בסך
42.61 ₪ ,
כלומר הוא יחזיר את ההשקעה בתוך
10
. שנים
כאשר המשקיע רכש את המניה
,
המכפיל עמד על
42 ,
אך הרווח לא עמד במקום
,
ולכן לקח למשקיע פחות מ
-42
שנים להחזיר את ההשקעה
.
